資金面月內(nèi)恐難顯著轉(zhuǎn)暖

在連續(xù)三日暫停逆回購操作后，5月10日，央行重啟逆回購操作，但因當(dāng)日有逆回購到期，實際凈回籠800億元。分析人士表示，昨日的凈回籠彰顯央行中性態(tài)度，且在金融去杠桿背景下，貨幣政策難松，預(yù)計資金面持續(xù)轉(zhuǎn)暖的可能性不太大，5月中下旬流動性仍會面臨一些壓力。

　　資金面整體偏緊

　　5月10日，央行重啟公開市場操作。在發(fā)放抵押補充貸款476億元的基礎(chǔ)上，央行開展了1100億元逆回購操作，包括7天期900億元、14天期100億元、28天期100億元，中標(biāo)利率分別穩(wěn)定在2.45%、2.60%、2.75%。但因當(dāng)日有1900億元逆回購到期，故實際凈回籠800億元。

　　交易員表示，央行雖重啟逆回購操作，并開展抵押補充貸款(PSL)操作投放流動性，但單日來看仍為凈回籠，彰顯貨幣政策中性態(tài)度，5月中下旬流動性料仍趨于收斂，資金價格大幅走低概率不大。

　　10日，銀行間市場資金面先松后緊，較上日有所收斂，主要回購利率多數(shù)上行。其中DR001加權(quán)平均利率上行1BP報2.82%，DR0014上行3BP報3.74%。此外，10日早間公布的Shibor全線走高，其中隔夜Shibor漲0.71BP報2.83%，7天期Shibor漲0.67BP報2.93%。

　　據(jù)統(tǒng)計，本月共有4095億元MLF(中期借貸便利)到期，繼上周三(5月3日)2300億元到期后，下周二(5月16日)還有1795億元到期，目前暫未有續(xù)做消息。

　　短期面臨較多擾動

　　分析人士認(rèn)為，金融去杠桿背景下，貨幣政策難松，資金面持續(xù)轉(zhuǎn)暖的可能性不大。

　　天風(fēng)證券固收分析師指出，5月的財政存款、現(xiàn)金漏出、外匯占款等因素對資金面的影響相對溫和，而5月央行投放到期資金有約4200億元，資金面仍主要取決于央行流動性操作情況。此外，結(jié)合央行近期操作特點來看，央行仍將維持資金面的緊平衡，同時會考慮與金融行政監(jiān)管的協(xié)調(diào)。整體來看，資金面出現(xiàn)極度緊張的可能性不大，但資金利率可能將維持在相對高位。月度資金面變動的時點規(guī)律仍值得投資者重視，同時機構(gòu)在金融強監(jiān)管的影響下，擔(dān)憂情緒也可能在部分時間點加大資金面的緊張程度。

　　長江證券固收分析師表示，年中MPA考核前，流動性仍將面臨同業(yè)存單、銀行理財和MLF大量到期及美聯(lián)儲加息等沖擊。5月和6月，同業(yè)存單到期規(guī)模合計在2.8萬億元左右，銀行理財?shù)狡跀?shù)量近1.9萬只、到期規(guī)?；蚋哂谕瑯I(yè)存單，疊加每個月超4000億元MLF到期，年中MPA考核前，流動性壓力不低。海外方面，最新聯(lián)邦利率期貨隱含的美聯(lián)儲6月加息概率已達100%，美聯(lián)儲在6月大概率加息一次，將加劇市場對國內(nèi)貨幣政策收緊的擔(dān)憂。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。