歲末的中國鋼材價格能否強(qiáng)勢上漲？

“金九銀十”，鋼市頹勢謝幕，年內(nèi)僅存的期許破滅，鋼市春天，何日再來?本月以來，鋼市無論長材還是板材，無論原料還是成品，弱勢震蕩格局明顯，與此同時，宏觀面多空膠著，第三季度數(shù)據(jù)GDP降至6.9%，固定投資、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)不好，沖淡市場欲求上漲的信心，雖然央行已經(jīng)多次下調(diào)貸款利率，但是由于各種原因鋼企的實際貸款成本并沒有下降，對于銀行簡直是“談鋼色變”，鋼市愁云慘淡。距離春節(jié)僅剩3個月，年前鋼市能否再發(fā)新芽???

　　近日寶鋼股份交出的第三季度巨虧9.2億元的成績單，令原本就陰云籠罩的鋼鐵行業(yè)更顯寒意凜冽。本月上旬雖沙鋼建材出廠調(diào)價上調(diào)，然星星之火難以燎原，局部的支撐，并未給鋼市帶來起色，原料鋼坯、鐵礦石紛紛再創(chuàng)新低，板材、型材等跌勢綿延，鋼市悲觀氛圍彌漫。

　　從宏觀方面來看，除近期央行宣布雙降這一利好外，近日與鋼鐵相關(guān)的宏觀消息可謂是負(fù)面不斷，如，越南或?qū)χ袊辖?a href="http://www.huayehang.cn/sell/fangpi/" target="_blank">方坯征收10%進(jìn)口稅;阿爾及利亞鋼材進(jìn)口稅翻倍，中國將受影響。發(fā)改委統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：1-9月份全國鐵路完成貨運量25.3億噸，同比下降11.4%;1-8月同比下降10.9%;9月份全國鐵路完成貨運量2.7億噸，同比下降15.6%;8月同比下降15.3%。鋼企陸續(xù)公布前三季度季報，整體虧損情況嚴(yán)峻;展望未來，鋼鐵內(nèi)需、出口、盈利依然是繞不開的坎，接下來鋼企優(yōu)勝劣汰局面將更加嚴(yán)峻。

　　在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，今年前8個月，基建投資完成額累計同比增速為 18.79%，較上月回升0.16個百分點。根據(jù)國家發(fā)展改革委發(fā)布信息，今年前9個月共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項目218個，總投資額為18131億元， 其中交通基礎(chǔ)設(shè)施項目84個，總投資額為9906億元;進(jìn)入10月份，國家發(fā)改委再次批準(zhǔn)一系列鐵路公路等基建項目，涉及總投資額為4794.24億元。 盡管今年新項目不斷獲批，但是新項目從文件批復(fù)到開工需要較長一段時間，且這些項目多為5年左右的工期，總投資額均攤到每年上，金額并不很多，短期內(nèi)基建項目對鋼材的需求難以對沖房地產(chǎn)市場需求的萎縮。

　　供需方面來看，北方地區(qū)受寒冬影響，開工率將日漸下滑，鋼需有待進(jìn)一步萎縮，若北方鋼廠不主動減產(chǎn)，屆時供過于求的嚴(yán)峻局面將持續(xù)發(fā)酵?，F(xiàn)北材南下已悄然啟動，若產(chǎn)量未加以控制，其南下力度加大，整體鋼市都將面臨供需矛盾的壓力，為鋼價走挺的主要阻力。

　　總的來看，傳統(tǒng)需求淡季已至，若鋼市減產(chǎn)力度跟不上鋼需下滑的力度，那么，鋼市愁云還將持續(xù)，維持震蕩走低局面。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)仍未有觸底跡象，工業(yè)產(chǎn)品還將進(jìn)一步去庫存，對價格繼續(xù)形成壓力。首先，3季度GDP同比增速出現(xiàn)2009年1季度以來首次破7%的表現(xiàn)。其中，第二產(chǎn)業(yè)3季度GDP同比增速只有5.8%，建筑業(yè)也只有5.8%，而房地產(chǎn)則只有4.9%。10月上中旬5大電廠電力耗煤數(shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)兩位數(shù)的下降，由此可見，短期宏觀經(jīng)濟(jì)仍有巨大的下行壓力。制造業(yè)和非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)中從業(yè)人員分項的下行趨勢，以及求職人員中就業(yè)轉(zhuǎn)失業(yè)人員比例的上升均不能令人樂觀，經(jīng)濟(jì)走出中期底部尚需時間。其次，9月工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)5年來首次下降。9月份工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入同比下降0.5%，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難進(jìn)一步加劇。此外，市場需求疲軟，價格持續(xù)下降，成本居高不下，庫存和應(yīng)收賬款持續(xù)偏高等，都制約著工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的改善。再有，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存創(chuàng)5年來新低，短期仍將有進(jìn)一步去庫存的趨勢。9月份工業(yè)利潤同比由8月份下降8.8%轉(zhuǎn)為9月份繼續(xù)下降0.1%，累計降幅小幅縮小0.2個點至-1.7%。9月末產(chǎn)成品庫存增速(4.9%)比主營業(yè)務(wù)收入增速高了4.38個百分點。9月末企業(yè)應(yīng)收賬款增速8%，較8月末增加0.1個百分點，比主營業(yè)務(wù)收入增速高8.5個百分點，應(yīng)收賬款增速略有擴(kuò)張，加上一些企業(yè)長期的持續(xù)的虧損，企業(yè)繼續(xù)去庫存的意愿強(qiáng)烈，進(jìn)而對商品價格繼續(xù)帶來下行壓力。

　　宏觀方面也有一些積極的信號，比如1-9月，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存累計同比增長4.9%，增幅連續(xù)第3個月回落，再創(chuàng)近5年來新低，為后市的補(bǔ)庫奠定基礎(chǔ)。房屋新開工面積連續(xù)3個月環(huán)比回升。此外，9月財政支出增速高達(dá)26.9%，且連續(xù)3個月保持在20%以上，一系列寬松的財政開支對一些獲批項目的啟動，以及企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營活動，起到一定的推動作用。美聯(lián)儲加息大概率延后至2016年，外部環(huán)境對國內(nèi)政策的制約有所緩和。

　　產(chǎn)業(yè)面上，鋼廠庫存和鋼坯庫存仍有壓力。中鋼協(xié)統(tǒng)計的樣本鋼廠庫存10月上旬依舊維持在1507.44萬噸的高位水平，10月29日唐山鋼坯庫存依舊維持在69.9萬噸的相對高位水平，隨著礦價的持續(xù)下降，以及北方企業(yè)減停產(chǎn)，后市消化的壓力仍將存在。而鋼坯的壓力又會傳導(dǎo)到礦價上，進(jìn)而傳導(dǎo)到鋼價。供應(yīng)出現(xiàn)略微的增長，短期減產(chǎn)力度有限，但也不會明顯增產(chǎn)。30日調(diào)查163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率微升0.09%至84.86%，而另從調(diào)查數(shù)據(jù)看，多數(shù)品種達(dá)產(chǎn)率已連續(xù)兩周上升，螺紋達(dá)產(chǎn)率從10月16日的70.5%上升到71.5%，高線盤螺達(dá)產(chǎn)率從64%上升到67.2%，中厚板從70.7%上升到70.9%，熱軋持平，維持在84.1%，冷軋則從76.3%下降至75.4%。產(chǎn)量略有回升的主要原因，一是前期減停產(chǎn)的產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，二是近期部分企業(yè)、部分品種成本下降幅度大于材的下降幅度，邊際貢獻(xiàn)有所改善，導(dǎo)致生產(chǎn)力度加大。由于163家調(diào)查企業(yè)盈利面只有3.68%，唐山72家企業(yè)全面虧損，可能會倒逼部分企業(yè)減停產(chǎn)，但調(diào)查數(shù)據(jù)也顯示，10月底高爐產(chǎn)能利用率比去年同期低8個點(也僅比近年來的最低點83.48%高1.38%)，下降空間可能有限。而一旦需求有所好轉(zhuǎn)，還會支撐產(chǎn)量繼續(xù)緩慢、小幅上升。需求有好轉(zhuǎn)的積極變化。調(diào)查239家企業(yè)的每日成交數(shù)據(jù)顯示，近幾周有小幅上升。與此同時，鋼廠的庫存連續(xù)兩周下降非常明顯，從10月16日的649.2萬噸降到547.5萬噸，下降101.7萬噸，下降幅度達(dá)到15.7%，而社會庫存同期也出現(xiàn)7.2%的下降(74.85萬噸)，從1038.2萬噸下降到963.35萬噸。這也印證了需求有所好轉(zhuǎn)。

　　總之，11月鋼鐵市場在宏觀經(jīng)濟(jì)依然面臨巨大下行壓力的影響下，仍有下跌空間，但隨著供需關(guān)系的好轉(zhuǎn)，部分區(qū)域、部分品種有望呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的態(tài)勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。