復產制約鋼價走強

近期鋼鐵業(yè)復產規(guī)模較大，后市若需求不快速釋放，存貨積壓，鋼價或再次降價甩貨。而爐料方面，普氏指數(shù)在60美元一線面臨較大壓力，后市同樣存在下跌風險，成本支撐減弱，鋼價震蕩重心還將下移。

　　從宏觀來看，6、7月份基建投資增速要略好于今年二季度，房地產銷售繼續(xù)回暖，但傳導至投資增速似乎并不順暢。今年1-7月份全國房地產投資同比名義增長4.3%，增速比1-6月回落0.9個百分點。預計“金九銀十”需求邊際改善的幅度很難超預期。

　　供給方面，8月中旬至今，全國高爐開工率出現(xiàn)顯著回升，唐山地區(qū)閱兵限產后開工率從前期的80%附近反彈至上周的85%，隨后部分小型鋼廠還將陸續(xù)復產。且鋼廠虧損幅度在百元以內，有些成本較低的大型鋼廠還有幾十元的盈利，減產意愿不強。鋼廠去庫存壓力較大，沙鋼近期將9月中旬的出廠價下調了40元/噸，與需求“旺季”形成反差。

　　原料方面，從8月下旬開始，巴西和澳洲發(fā)往中國的鐵礦石量開始增加，預計9月中下旬到港量會大幅增加。而煤焦近期下跌幅度較螺紋和鐵礦更大，今年以來焦化企業(yè)的開工率持續(xù)下行，100萬噸產能以下的焦化廠開工率從2月的80%下降到目前的61%，200萬噸產能以上的焦化廠開工率下降到67%，是今年的最低水平，開工率繼續(xù)下行和需求上行的空間都不大，供需失衡將越發(fā)嚴重。

　　鋼廠開工反彈以及鐵礦石回調成為近期制約現(xiàn)貨價格走高的主要因素，但是期現(xiàn)價差較大，期貨價格短期內大幅下行需要價差的修復。預計鋼價近期震蕩為主，關注國慶節(jié)后的需求高峰能否到來，但對鋼價的提升作用有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。