滬鋼吹響反彈號角

雖然最近鐵礦石強勢反彈，但是受終端需求低迷影響，滬鋼表現(xiàn)相對疲弱。筆者認為，各項穩(wěn)增長政策效應(yīng)傳導(dǎo)至實體企業(yè)需要一個過程，未來一段時間需求或逐漸好轉(zhuǎn)，滬鋼在連續(xù)下挫后存在向上修復(fù)的機會。

　　終端需求低迷

　　最近，鋼價仍然低位運行，終端需求低迷拖累鋼市信心。雖然鋼價跌跌不休導(dǎo)致鋼貿(mào)商主動去庫存，4月鋼材(2427,38.00,1.59%)社會庫存延續(xù)下降態(tài)勢，但是鋼廠庫存上升，4月上旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1647萬噸，旬環(huán)比增加102萬噸，漲幅6.6%。

　　去年年底大量基建項目獲得批復(fù)，但是今年以來，基建投資增速低于預(yù)期，加之鋼材出口壓力較大，今年以來鋼市下游需求情況并不理想，需求狀況遠低于去年同期。

　　穩(wěn)增長政策加碼

　　一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期下行，房地產(chǎn)投資增速尚未企穩(wěn)，出口表現(xiàn)欠佳。經(jīng)濟下行壓力陡增迫使穩(wěn)增長政策加碼，除了一帶一路、京津冀、長江經(jīng)濟帶等規(guī)劃陸續(xù)出臺外，央行[微博]最近大幅降準(zhǔn)，降低企業(yè)融資成本，釋放貨幣寬松信號。

　　雖然今年春季鋼市旺季不旺的情況再次顯現(xiàn)，但是今年環(huán)保治理和去產(chǎn)能對企業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)生較強的壓制作用，加之企業(yè)本身資金緊張，預(yù)計供應(yīng)釋放速度或低于市場預(yù)期。需求方面，政府基建投資在二季度回升是大概率事件，且貨幣寬松政策的累積效果也將逐步體現(xiàn)，鋼市需求短期將有所好轉(zhuǎn)。

　　成本中樞上移

　　受益于國內(nèi)外礦山停產(chǎn)刺激，鐵礦石強勢反彈。據(jù)統(tǒng)計，自去年年初到今年4月，海外礦山共減少鐵礦石供應(yīng)1.1億噸，而2015年年初至今已經(jīng)有4000萬噸的鐵礦石產(chǎn)量退出市場。中高成本礦山短期持續(xù)關(guān)停，市場供給增加壓力相比前期有很大的緩解。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。