商品期貨多數(shù)上行 黑色系持續(xù)反彈焦炭螺紋漲逾2%

截止午盤(pán)收盤(pán)，焦炭漲2.54%，螺紋漲2.48%，滬銅漲2.41%，甲醇漲1.90%，熱卷漲1.76%，焦煤漲1.49%，滬鋁漲1.43%；跌幅方面，晚稻跌1.48%，豆一跌1.41%，豆二跌0.97%，菜粕跌0.97%，豆粕跌0.93%。

補(bǔ)庫(kù)需求支撐雙焦偏強(qiáng)震蕩

分析人士指出，環(huán)保回頭看對(duì)焦化廠實(shí)際開(kāi)工形成影響，內(nèi)蒙、寧夏地區(qū)焦企限產(chǎn)30%。北方地區(qū)鋼廠對(duì)焦炭補(bǔ)庫(kù)意愿偏強(qiáng)，因此局部焦化廠仍有提漲意愿。短期焦鋼企業(yè)均處在高利潤(rùn)狀態(tài)，焦炭仍有繼續(xù)上漲的可能性。

“隨著焦炭第六輪的落地執(zhí)行，低硫主焦需求量大價(jià)格堅(jiān)挺，短期內(nèi)仍持穩(wěn)偏強(qiáng)運(yùn)行。短期內(nèi)價(jià)格暫穩(wěn)但仍有上漲空間，中高硫煤也或?qū)⒊霈F(xiàn)補(bǔ)漲，但漲價(jià)空間有限。”方正中期期貨分析師王盼霞表示。

供應(yīng)方面，王盼霞指出，短期高利潤(rùn)刺激下焦企開(kāi)工依舊高位，雖有部分地區(qū)受環(huán)保檢查影響小幅限產(chǎn)，但多為臨時(shí)性限產(chǎn)，持續(xù)時(shí)間短實(shí)際影響小。環(huán)保回頭看對(duì)焦化廠實(shí)際開(kāi)工形成影響，內(nèi)蒙、寧夏地區(qū)焦企限產(chǎn)30%。北方地區(qū)鋼廠對(duì)焦炭補(bǔ)庫(kù)意愿偏強(qiáng)，因此局部焦化廠仍有提漲意愿。隨著焦炭?jī)r(jià)格漲至高位，貿(mào)易商拿貨積極性下降、出貨積極性高，高價(jià)成交少，鋼廠采購(gòu)積極性依舊良好，有部分鋼廠從港口拿貨增加，短期焦鋼企業(yè)均處在高利潤(rùn)狀態(tài)，焦炭仍有繼續(xù)上漲的可能性。

有色金屬延續(xù)“預(yù)期背離現(xiàn)實(shí)” 后市仍大有可為

今年上半年，銅供應(yīng)減少預(yù)期彌漫市場(chǎng)，一方面，洋垃圾被拒之門(mén)外，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提升導(dǎo)致廢七類(lèi)拆解廢銅進(jìn)口驟降，導(dǎo)致原料供應(yīng)減少；另一方面，今年是全球主要礦山合同密集到期年，合同到期后，勞資談判極易引發(fā)罷工，礦山供應(yīng)中斷的可能性增大。此外，以美國(guó)為首的西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升，通脹苗頭開(kāi)始出現(xiàn)，有望帶動(dòng)避險(xiǎn)資產(chǎn)銅的需求升溫。

在此背景下，年初，各大機(jī)構(gòu)對(duì)2018年銅價(jià)的普遍預(yù)期價(jià)位在6800-8000美元/噸。然而，現(xiàn)實(shí)的情況卻是，銅價(jià)走勢(shì)自年初高點(diǎn)7312美元/噸下滑到3月底6532美元/噸，近期又反彈到7100美元/噸，離預(yù)期相距甚遠(yuǎn)。

對(duì)于銅市“預(yù)期與現(xiàn)實(shí)背離”的原因，中銀國(guó)際期貨有色首席研究員劉超認(rèn)為，主要是受三方面因素影響：其一，雖然廢銅進(jìn)口量下降，但由于含銅量提高，導(dǎo)致實(shí)際廢料進(jìn)口未見(jiàn)減少；其二，今年預(yù)計(jì)將有超30家礦企勞資合同到期，市場(chǎng)越來(lái)越樂(lè)觀地認(rèn)為在銅價(jià)穩(wěn)定、礦山利潤(rùn)提升的背景下，更多大型礦山將會(huì)和礦工達(dá)成協(xié)議以避免供應(yīng)中斷帶來(lái)?yè)p失；其三，美國(guó)通脹預(yù)期持續(xù)回升，歐洲也有望于2019年退出寬松的貨幣政策，但作為全球最大的銅消費(fèi)國(guó)，通脹對(duì)我國(guó)銅消費(fèi)的拉動(dòng)作用并不明顯。在此背景下，銅價(jià)具備持續(xù)發(fā)酵的條件。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。