綠電鋁單日回調(diào)430元季節(jié)性波動(dòng)難掩長期綠色溢價(jià)邏輯

2026年2月5日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)綠電鋁現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)23,820元/噸，單日下跌430元，跌幅1.78%，價(jià)格區(qū)間回落至23,800-23,840元/噸。

供給端：產(chǎn)能天花板與能源季節(jié)性擾動(dòng)形成硬約束
國內(nèi)電解鋁總產(chǎn)能已接近政策上限，增長空間極為有限，行業(yè)整體保持高負(fù)荷運(yùn)行。主要綠電鋁產(chǎn)區(qū)受季節(jié)性氣候影響，開工率有所下降，而海外關(guān)鍵項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)度也慢于預(yù)期，導(dǎo)致全球符合低碳標(biāo)準(zhǔn)的綠電鋁供應(yīng)增長受限。盡管行業(yè)整體庫存水平不低，但獲得權(quán)威低碳認(rèn)證的綠電鋁占比仍然較低，這種結(jié)構(gòu)性短缺支撐了其價(jià)格溢價(jià)。

需求端：新能源需求爆發(fā)與傳統(tǒng)領(lǐng)域分化加劇
新能源汽車與光伏產(chǎn)業(yè)對(duì)鋁材的需求保持高速增長，已成為拉動(dòng)消費(fèi)增量的核心動(dòng)力。國際市場(chǎng)碳關(guān)稅政策的全面實(shí)施，使得擁有低碳認(rèn)證的綠電鋁在出口中具備明顯的溢價(jià)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)頭部企業(yè)積極鎖定綠色電力以保障生產(chǎn)。相比之下，傳統(tǒng)建筑領(lǐng)域的用鋁需求持續(xù)調(diào)整，占比下降，僅有部分特定基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域提供需求補(bǔ)充。

政策與宏觀：碳規(guī)制深化與資金流向重構(gòu)
國內(nèi)外政策持續(xù)加碼低碳要求，國內(nèi)明確設(shè)定了電解鋁領(lǐng)域綠色電力消費(fèi)的比例目標(biāo)，推動(dòng)產(chǎn)能向清潔能源富集區(qū)域轉(zhuǎn)移；國際碳關(guān)稅則顯著增加了非綠色鋁材的成本壓力。宏觀層面，匯率波動(dòng)帶來不確定性，但專注于環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）的投資資金正持續(xù)增加對(duì)綠電鋁相關(guān)資產(chǎn)的配置，強(qiáng)化了其金融屬性。地緣風(fēng)險(xiǎn)也加劇了區(qū)域供應(yīng)鏈的波動(dòng)，抬高了部分市場(chǎng)的溢價(jià)水平。

短期展望：節(jié)后需求復(fù)蘇或重啟上漲通道
春節(jié)過后，隨著下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)及重點(diǎn)項(xiàng)目啟動(dòng)，綠電鋁的供需矛盾可能再度凸顯。如果主要產(chǎn)區(qū)能源供應(yīng)未能及時(shí)恢復(fù)，價(jià)格有望獲得上行支撐。中長期來看，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心已從規(guī)模轉(zhuǎn)向碳排放強(qiáng)度，"低碳"成為關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力。擁有穩(wěn)定綠色能源供應(yīng)和全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)將持續(xù)獲得政策與成本雙重優(yōu)勢(shì)。投資者也需關(guān)注庫存變化及宏觀貨幣政策轉(zhuǎn)向可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

【個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，本文有采用部分AI檢索，內(nèi)容不構(gòu)成投資決策依據(jù)】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。