暴漲近 30%后企穩(wěn)！鎢粉躲過商品回調(diào)暴擊，成動蕩市場中的"壓艙石"

據(jù)金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，2026年1月30日，長江綜合鎢粉均價報1420000元/噸，較上一交易日持平，呈現(xiàn)高位企穩(wěn)態(tài)勢；但從月度表現(xiàn)來看，價格漲幅尤為突出，較月初的1100000元/噸累計上漲320000元，漲幅達29.1%，開年以來漲勢凌厲，顯著跑贏多數(shù)有色金屬品種。在1月30日商品市場情緒轉弱、資源品板塊普遍承壓的背景下，鎢粉能維持高位持平，足見其基本面支撐的堅實性。

供給端的剛性收縮，是鎢粉價格持續(xù)上漲的核心基石，政策管控與產(chǎn)能約束形成雙重支撐。一方面，戰(zhàn)略資源管控政策持續(xù)加碼，為鎢價提供長期政策托底?！吨腥A人民共和國國家儲備安全法(草案，征求意見稿)》明確將鎢納入戰(zhàn)略金屬礦產(chǎn)品原材料儲備范疇，與鋰、稀土等共同構成國家戰(zhàn)略性礦產(chǎn)儲備體系，后續(xù)將通過產(chǎn)品儲備、產(chǎn)能儲備和產(chǎn)地儲備相結合的機制強化管控，進一步凸顯其戰(zhàn)略價值。與此同時，出口管制政策持續(xù)發(fā)酵，1月13日商務部、海關總署聯(lián)合發(fā)布公告，對仲鎢酸銨、氧化鎢、碳化鎢等鎢相關物項實施出口管制，直接收緊全球鎢資源供應格局，國內(nèi)鎢企出口節(jié)奏放緩，資源優(yōu)先保障國內(nèi)市場，進一步加劇供給端緊張態(tài)勢。

另一方面，國內(nèi)產(chǎn)能釋放受限與庫存低位，進一步放大供給缺口。從產(chǎn)能端來看，江西、湖南等國內(nèi)鎢主產(chǎn)區(qū)1月遭遇極端雨雪冰凍天氣，礦山運輸中斷，開工率不足50%，短期產(chǎn)能釋放受到嚴重制約；同時，環(huán)保督查持續(xù)升級，贛州地區(qū)1月已關停4家無證選廠，月供應減少約1000噸WO?，產(chǎn)能約束進一步強化。從進口端來看，海外供應同樣緊張，哈薩克斯坦1月對華鎢精礦出口僅217噸，同比大幅下降76%，進口補充近乎歸零，全球供給緊張格局進一步凸顯。在此背景下，國內(nèi)鎢市場整體庫存處于歷史低位，持貨商惜售心態(tài)濃厚，為價格上漲提供堅實支撐。

需求端的剛性增長，是驅動鎢粉價格上漲的核心推力，傳統(tǒng)制造業(yè)復蘇與新興領域擴張形成雙重拉動，與權威經(jīng)濟數(shù)據(jù)釋放的利好形成呼應。國家稅務總局1月29日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，"十四五"時期我國裝備制造業(yè)銷售收入年均增長9.1%，2025年同比增長7.4%，其中高端制造、軍工等領域增速顯著，而鎢作為硬質(zhì)合金、鎢材等核心原材料，在這些領域具有不可替代的作用。傳統(tǒng)領域中，硬質(zhì)合金行業(yè)受原材料價格高位傳導影響，華銳精密等龍頭企業(yè)1月23日再次發(fā)布產(chǎn)品漲價通知，這是近兩個月內(nèi)的第三次漲價，直接反映出下游對鎢粉需求的剛性支撐；同時，春節(jié)前部分下游企業(yè)為規(guī)避后續(xù)價格上漲風險，啟動階段性補庫，短期需求進一步釋放。

新興領域的需求擴容，更打開了鎢粉長期增長空間。鎢材料在核聚變、光伏HJT、軍工等高端領域的應用加速推進，成為需求增長的新引擎。中鎢高新1月13日與合肥綜合性國家科學中心能源研究院共建"核聚變用高性能鎢材料"聯(lián)合實驗室，圍繞球形鎢粉及鎢基合金粉末制備等關鍵技術開展攻關，標志著鎢在新能源高端裝備領域的應用取得突破；光伏領域方面，TCL中環(huán)、隆基等企業(yè)2026年Q1規(guī)劃新增HJT產(chǎn)能25GW以上，鎢絲作為HJT電池核心材料，月需求已突破500噸，需求增速顯著；軍工領域則受益于訂單前置，國防采購要求春節(jié)前交付，硬質(zhì)合金廠排產(chǎn)已至2026年4月，對鎢粉的剛性需求持續(xù)釋放。

行業(yè)龍頭企業(yè)的動態(tài)催化，進一步強化了市場對鎢行業(yè)的樂觀預期，資金關注度持續(xù)提升。國內(nèi)鎢業(yè)龍頭廈門鎢業(yè)1月26日公告，控股子公司金龍稀土已向福建證監(jiān)局提交北交所上市輔導備案申請，正式啟動獨立上市籌備流程。此次資本運作不僅有望拓寬金龍稀土的融資渠道、提升行業(yè)影響力，更將強化廈門鎢業(yè)在鎢產(chǎn)業(yè)鏈的核心地位，引發(fā)市場對鎢板塊的高度關注。從市場表現(xiàn)來看，廈門鎢業(yè)股價近三個月累計漲幅達79.88%，近一年漲幅更是高達227.72%，資本市場的樂觀情緒傳導至現(xiàn)貨市場，進一步助推鎢粉價格上漲。另一龍頭中鎢高新1月20日公告全資子公司柿竹園公司新增9.17萬噸鎢金屬量資源，但短期難以轉化為實際產(chǎn)能，無法緩解當前供給偏緊格局，反而凸顯了鎢資源的稀缺性。

對于后續(xù)鎢粉價格走勢，市場人士普遍認為，短期來看，春節(jié)前下游補庫需求仍將持續(xù)，供給端緊張格局難以緩解，價格大概率維持高位偏強震蕩態(tài)勢；中長期來看，戰(zhàn)略資源管控政策持續(xù)強化、供給端剛性約束難以突破，疊加傳統(tǒng)制造業(yè)復蘇與新興領域需求持續(xù)擴容，鎢市場供需將長期維持緊平衡格局，價格中樞有望持續(xù)上移。

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