鎢粉本周狂漲7萬(wàn)元！高端制造+供給剛性雙支撐，鎢市強(qiáng)勢(shì)格局難逆轉(zhuǎn)

據(jù)金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，2026年1月16日，長(zhǎng)江綜合鎢粉均價(jià)報(bào)1185000元/噸，較上一交易日上漲5000元，本周累計(jì)漲幅高達(dá)70000元，漲幅顯著跑贏同期金銀銅鋁等主流有色金屬。此次鎢粉價(jià)格持續(xù)飆升，核心源于高端制造需求爆發(fā)與供給端剛性約束的雙重共振，成為有色板塊新的景氣主線。

下游高端制造與新興產(chǎn)業(yè)的需求爆發(fā)，是鎢粉價(jià)格上漲的核心引擎。鎢作為"工業(yè)牙齒"，其不可替代性在高端場(chǎng)景中凸顯，當(dāng)前需求結(jié)構(gòu)已向光伏、半導(dǎo)體、新能源汽車等高景氣賽道傾斜。光伏領(lǐng)域，鎢絲替代鉬絲用于硅片切割的進(jìn)程加速，2025年滲透率已突破60%，2026年HJT電池新增裝機(jī)80GW，進(jìn)一步拉動(dòng)鎢靶材、鎢絲需求，僅光伏領(lǐng)域全年鎢需求增速就有望達(dá)15%。半導(dǎo)體領(lǐng)域，12英寸晶圓制造對(duì)高純鎢靶材、高純六氯化鎢的需求激增，國(guó)內(nèi)晶圓產(chǎn)能較2021年翻倍，2026年高純鎢靶材需求預(yù)計(jì)超320噸，國(guó)產(chǎn)化率提升至40%仍難以匹配需求增長(zhǎng)。新能源汽車與軍工領(lǐng)域同樣貢獻(xiàn)增量，每輛新能源車永磁同步電機(jī)需用鎢鐵合金，2025年全球新能源車銷量增長(zhǎng)20%帶動(dòng)鎢需求1.05萬(wàn)噸，軍工裝備升級(jí)與C919大飛機(jī)交付量提升，進(jìn)一步強(qiáng)化需求剛性。

供給端的多重約束的形成堅(jiān)實(shí)支撐，供需缺口持續(xù)擴(kuò)大。我國(guó)作為全球鎢資源主導(dǎo)國(guó)，儲(chǔ)量占全球52%、產(chǎn)量占比70%，但鎢被納入戰(zhàn)略礦產(chǎn)清單，開(kāi)采管控持續(xù)加碼。2026年國(guó)內(nèi)鎢礦開(kāi)采額度僅增長(zhǎng)2%，遠(yuǎn)低于需求增速，2025年國(guó)內(nèi)鎢精礦產(chǎn)量同比還下降8%，高品位鎢礦儲(chǔ)量?jī)H剩30萬(wàn)噸，礦石品位從0.5%降至0.2%，開(kāi)采成本大幅攀升。環(huán)保督查常態(tài)化進(jìn)一步壓縮產(chǎn)能，中小企業(yè)因環(huán)保不達(dá)標(biāo)、成本承壓陸續(xù)退出，行業(yè)有效產(chǎn)能持續(xù)收縮。海外供給同樣乏力，俄羅斯受基礎(chǔ)設(shè)施限制年產(chǎn)量?jī)H3000噸左右，美國(guó)依賴進(jìn)口，疊加我國(guó)2025年鎢礦出口量減少15%，全球鎢精礦供需缺口已達(dá)1萬(wàn)噸，短期內(nèi)難以緩解。

龍頭企業(yè)動(dòng)態(tài)與庫(kù)存格局進(jìn)一步助推價(jià)格走強(qiáng)。廈門(mén)鎢業(yè)作為行業(yè)龍頭，2025年前三季度凈利潤(rùn)同比翻倍，核心受益于鎢價(jià)上漲與需求爆發(fā)，其2000億米光伏鎢絲產(chǎn)能于2026年全面落地，規(guī)模效應(yīng)持續(xù)攤薄成本，同時(shí)掌握從礦山到細(xì)鎢絲的全產(chǎn)業(yè)鏈核心技術(shù)，定價(jià)權(quán)持續(xù)強(qiáng)化。章源鎢業(yè)2025年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.2倍，毛利率穩(wěn)定在13.92%，印證行業(yè)高景氣度。庫(kù)存端，APT冶煉廠庫(kù)存已降至200噸以下（安全線600噸），硬質(zhì)合金企業(yè)原料庫(kù)存僅12天，處于歷史低位，下游企業(yè)春節(jié)前備貨需求集中釋放，進(jìn)一步加劇供需緊張，推動(dòng)鎢粉價(jià)格加速上行。

政策層面的支持為行業(yè)景氣度保駕護(hù)航。2025年工信部等八部門(mén)印發(fā)《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案(2025—2026年)》，明確加強(qiáng)鎢等戰(zhàn)略礦產(chǎn)的勘查與利用，支持低品位資源綠色開(kāi)采技術(shù)攻關(guān)。新《礦產(chǎn)資源法》強(qiáng)化戰(zhàn)略礦產(chǎn)保護(hù)式開(kāi)采，歐盟將鎢納入戰(zhàn)略儲(chǔ)備清單啟動(dòng)儲(chǔ)備計(jì)劃，全球資源爭(zhēng)奪加劇，進(jìn)一步抬升鎢的戰(zhàn)略價(jià)值。行業(yè)監(jiān)管持續(xù)升級(jí)，稀土產(chǎn)品追溯體系全覆蓋與產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化監(jiān)管，推動(dòng)違規(guī)產(chǎn)能出清，助力龍頭企業(yè)提升市場(chǎng)份額，為鎢價(jià)提供中長(zhǎng)期支撐。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，鎢粉價(jià)格高位強(qiáng)勢(shì)格局有望延續(xù)，供需緊平衡邏輯難以逆轉(zhuǎn)。短期來(lái)看，春節(jié)前備貨需求與低庫(kù)存格局將持續(xù)支撐價(jià)格；中長(zhǎng)期而言，高端制造升級(jí)帶動(dòng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，而供給端受政策、資源稟賦雙重約束彈性有限，行業(yè)"供給緊、需求旺"的格局將持續(xù)。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注鎢礦開(kāi)采指標(biāo)落地、光伏與半導(dǎo)體行業(yè)需求釋放進(jìn)度及龍頭企業(yè)產(chǎn)能投放情況，鎢作為綁定新質(zhì)生產(chǎn)力的稀缺資源，高景氣度具備較強(qiáng)持續(xù)性。

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