滬銅高開勁漲后回落，期價重心脫離8萬關(guān)口

周一，滬銅主力月2406合約早間高開勁漲，午后漲勢逐步縮窄，期價重心脫離8萬關(guān)口。15：00收盤價報79550元/噸，上漲570元，漲幅0.72%。

近期，美國通脹與就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)高企，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預期大幅減弱。美聯(lián)儲官員紛紛表態(tài)，短期內(nèi)不急于降息，部分官員甚至對加息持開放態(tài)度。盡管經(jīng)濟疲軟與通脹之間的博弈持續(xù)，但美聯(lián)儲可能選擇在較晚的時間點降息，且降息幅度也可能有所減少。

國內(nèi)經(jīng)濟方面，一季度GDP同比增速達到5.3%，超出市場預期，展現(xiàn)出穩(wěn)健的增長態(tài)勢。然而，3月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不理想，工業(yè)生產(chǎn)值環(huán)比負增長，社零與固投增速偏低，地產(chǎn)投資增速再次下行，這些因素均對經(jīng)濟的修復節(jié)奏構(gòu)成拖累。

產(chǎn)業(yè)層面，剛果銅礦暫停運營，與巴拿馬銅礦關(guān)停、英美資源集團下調(diào)銅產(chǎn)量預期以及智利國家銅業(yè)公司Codelco銅產(chǎn)量創(chuàng)下新低等事件，共同加劇了全球銅供應緊張局面。國內(nèi)銅精礦市場亦處于緊張狀態(tài)，TC低位運行，進一步加劇供應端擔憂。二季度作為集中檢修季，預計將進一步影響銅產(chǎn)量，4月份電解銅產(chǎn)量或呈現(xiàn)同比環(huán)比下降趨勢。盡管3月精銅凈進口量同比增加，但廢銅進口量同比下降，對銅市場供應格局造成一定影響。

需求方面，終端消費維持疲態(tài)，社會庫存高于往年同期，銅桿企業(yè)開工率在旺季下滑，顯示下游需求疲軟。高銅價抑制下游買興，現(xiàn)貨市場交投冷清，呈現(xiàn)貼水狀態(tài)。

滬銅主力合約持倉量積累至61.3萬手，多空博弈激烈。在供應收縮預期的推動下，銅價偏強運行。金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨1#銅價報80370-80410 元/噸，均價報80390 元/噸，較上一個交易日上漲1,300 元/噸。

總體來看，宏觀因素與供應緊張狀況共同影響銅價走勢。投資者普遍看好銅礦石供應難以滿足全球需求增長的預期，提振市場情緒。安泰科報告指出，在資金流入推動下，銅價有望進一步上漲，直至美國降息前。同時，投資者轉(zhuǎn)向大宗商品對沖通脹擔憂，工業(yè)金屬特別是銅受到資金追捧，進一步推高銅價。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。